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乳品盈利水平微降因成本大幅上涨,但预计未来将会提升:1-9月液体乳产量增7，1%,增速比去年同期上升2，0pct;1-8月液体乳及乳制品收入增13，7%、利润增11 红桃视频，7%,增速比去年同期下降1，1、14，3pct。原奶价格大幅上涨 (三季度单季增6%)是乳品盈利水平微降主因,但液体乳行业竞争格局持续缓和,龙头公司有一定提价能力+持续提升产品结构,足以应对不断上涨成本压力,预计行业盈利水平未来将提升。。
啤酒产量平稳增长,利润加速上升,盈利水平持续改善:1-9月啤酒产量增3 红桃视频在线，9%,增速同比上升0，6pct;1-8月收入、利润增8，9%、23，0%,增速同比变化0，1、36，0pct。1-8月营业利润率7，6%,比去年同期上升0，8pct。行业竞争格局将逐渐清晰,竞争趋缓将使吨酒价持续增长,预计盈利水平将持续提升。。
调味品产量、利润加速上升,盈利水平持续提高:1-9月酱油产量增长7 红桃视频最新地址发布页，4%,增速同比上升2，4pct;1-8月调味品收入、利润增长14，5%、26，0%,增速同比变化-2，0、16，0pct。1-8月调味品毛利率18，4%、营业利润率7，8%,分别同比变化0，4、0，7pct。调味品量价齐升的逻辑清晰,行业收入、利润仍将保持快速增长,盈利水平仍将持续提升。。
白酒、葡萄酒收入利润增速下滑明显,预计短期仍难改善:1-8月白酒收入、利润增9，4%、-0 红桃视频在线播放，3%,增速较去年同期分别下降16，8、45，1pct;葡萄酒收入、利润下降4，0%、16，2%,增速比去年同期分别下降13，7、17，2pct。1-9月葡萄酒产量同比下降10，5%,比去年同期下降28，8pct。白酒、葡萄酒仍处景气底部,预计短期仍难有改善。。
大麦进口价环比下降,猪价环比下降:9月大麦进口$330/吨、加拿大大麦现货$175/吨,环比分别降2 红桃视频网站，4%、10，2%。截至10月18日,生猪价环比降0，8%,猪肉价环比降0，5%,但预计猪周期上行趋势不变。。
继续维持增持大众品的观点,及对白酒谨慎的判断。乳制品政策面、基本面向好,首推伊利股份:公司进入收入、盈利双增长的收获阶段;政策上,政府大力扶持国产乳制品决心强烈,预计伊利股份业绩快速增长仍可持续,继续首推。啤酒行业集中度加速提升,盈利拐点可期,推荐青岛啤酒:2013年H1啤酒行业CR5提升至70，6%,青岛啤酒份额提升加速,长期看好集中度提升后,其规模经济效应释放带动盈利加速,维持增持。 红桃视频下载。
